利来电游网址一线 | 专访华山资本创始合伙人杨镭:逆周期是我们的投资策略

[摘要]如何在面临更为复杂的市场环境下,利来电游网址甄别出真正具有价值的初创公司,而不追求扎堆、炒热点,对此,杨镭表示,华山资本有着自己一套独特的投资策略,他称之为“逆周期”或是“滞后周期”投资策略。

腾讯《新闻》一线 纪振宇 9月15日发自硅谷

2018年以来,对于几乎所有风投来说,都面临着严峻的市场环境:人工智能概念降温、自动驾驶遭遇落地尴尬、5G尚未成熟,另一方面,许多基金已临近退出期,面临业绩回报的压力。华山基金创始合伙人杨镭在2019年硅谷高创会期间,接受腾讯新闻《一线》采访时表示,坚持专注于初创公司的成长性以及把握行业的发展趋势,是在创投行业出现周期性变化时,实现平稳过渡的秘诀。

作为一名有着近30年创投行业经验的人士,杨镭表示,近些年来,创投行业与过去相比,发生了很多的变化,由于市场上流动性充裕,初创公司在上市退出前的周期更长,融资轮次更多,从A轮甚至一直到G轮,这在过去很多经过一轮融资便进行IPO的时代是不可想象的,同时,大量的资金涌入的同时,也涌入了大量的人。与过去只有很少一部分专业人士从事风险投资相比,近年来风险投资行业的机构数量和人员规模也越来越多,在资金和机构的追捧下,投资标的的估值也水涨船高。

在这样的行业趋势下,杨镭认为,这给投资人提出了更高的专业要求,那就是如何在面临更为复杂的市场环境下,甄别出真正具有价值的初创公司,而不追求扎堆、炒热点,对此,杨镭表示,华山资本有着自己一套独特的投资策略,他称之为“逆周期”或是“滞后周期”投资策略。

具体来说,就是并不盲目追逐当下市场热点,而是关注企业自身成长价值,杨镭说,在过去两年自动驾驶概念最火热的时期,华山资本也对许多家相关的初创公司进行了尽调,但最终并没有投资该领域的任何一家公司。

杨镭介绍说,华山资本所投的初创公司,或许并不是当下最热门的“明星公司”,但却在随后展现出增长的潜力,这样的例子包括最终被亚马逊以10亿美元收购的游戏视频直播平台Twitch,以1亿多美元估值水平进入,如今估值已经超过60亿美元的图形引擎公司Unity,以及被英特尔收购的芯片制造商Movidius等。

杨镭表示,华山资本一般不介入过早期的项目,一般投资于B+轮以后的成长期企业,单笔投资额在1000至3000万美元,这样的做法也反映了华山资本的投资理念,即在公司表现出一定的成长性,同时行业的趋势也已经有所眉目的时期进入。这是考虑到追逐高成长性的同时,控制好投资风险达到的一种平衡。

杨镭说,华山资本成立近10年来,没有一个项目失败。这也从客观上反映了华山目前所奉行的投资策略的有效性。

华山资本在中美两地均开展风险投资业务,投资领域覆盖科技生态系统包括互联网、移动互联网、企业级软件和硬件、物联网和智能硬件等。

目前,华山资本旗下管理4只美元基金,总管理规模超过6亿美元,自成立以来已累计投资了33家国内外领先科技企业,其中5家已上市,7家企业实现退出,另有两家企业正在申报科创板。

杨镭称,国内科创板的开启,也为创投项目提供了新的退出路径。目前华山投资的多个项目,如安集科技、芯原微电子等已在科创板或即将在科创板上市。

在谈到中美间创投趋势变化时,杨镭认为,在TO C领域,最近几年中国由于移动互联网的迅速发展,在许多应用层面上已经超过美国,出现了所谓Copy from China(从中国复制)的现象并不令人惊讶,但在To B领域,美国依然领先中国,在对企业服务方面,美国的To B服务已经渗透到各个方面,这方面国内还刚刚处在起步阶段,但同时也意味着其中蕴含许多新的投资机遇。

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